Политика Италии имеет смысла, это правила еврозоны, которые являются абсурдными

Уильям Хейг после описанных евро в качестве горящего здания нет выхода, и опыт Италии за последние 20 лет доказали, что тогдашний лидер консервативной партии был совершенно прав.

Присоединение к единой валюте был простым в конце 1990-х годов. Как один из первых подписал договор о Рим, Италия отчаянно хотела быть в первой волне валютного союза.

Но не было никакой реальной экспертизы, будет ли такой стране, как Италия, с ее инфляционные тенденции, фактически может справиться с суровым одновалютную членства. Не было никакого эквивалента пять тестов Гордона Брауна, что тогдашний канцлер сказал, что было прошло, прежде чем Британия может присоединиться.

Напротив, когда стало понятно, что Италия не будет соответствовать критериям, то правила были согнуты, чтобы убедиться, что он сделал. Итог: два потерянных экономической десятилетий, в которых уровень жизни на прежнем уровне, который является, почему Италия отказалась от политической жизни. Коалиционное правительство из двух популистских и евроскептиками стороны – движение пяти звезд и Лига – кажется неизбежной.

Хотя ни крыла коалиции имеет любви ни к евро, они уже обнаружили истину слов Гааги. Их проект соглашения о политике в области включено предложение о том, что ЕС должно разработать процедуру для страны выйти из еврозоны, где был “Народной воли”, но это была за.

Это не трудно понять, почему. Финансовые рынки думать, что новое популистское правительство серьезно о выходе на единую валюту, итальянские государственные облигации станут более рискованными. Инвесторы будут требовать более высокую доходность их проведения и, что приведет к росту процентных ставок на рынке. Европейский Центробанк может помочь при покупке итальянских облигаций, но было бы мало стимулов, чтобы помочь правительству в Риме, направленную на подрыв – если не уничтожить – валютный Союз.

Финансовый кризис может поглотить новое правительство. Шатко Италии банковская система рухнет, и страна погрузилась бы в глубокую рецессию. Безработица будет расти и движение пяти звезд и Лига будет винить. Народников бы быстро становятся непопулярными.

Так что новое итальянское правительство находится в таком же положении, как и все другие правительства страны за последние два десятилетия: вступление единой валюты-это проклятие, но пытаются оставить евро будет еще хуже. Как Греция, Италия обнаружив, что это немного поздно, чтобы сказать, что было бы лучше, чтобы построили евро с несколько пожарных лестниц. На самом деле, для Великобритании – с собственным ЦБ и своя Валюта – выйти из ЕС, чем Италии отказаться от евро.

Но даже если Италия уклоняется от денежной независимости, новое правительство все-таки планирует налогов и расходов, которые представляют собой вызов как Еврозона до сих пор работать. Это связано с новыми гражданами доходов, более щедрые пенсии и снизить налоги. Расчеты показывают, что эти меры будут стоить около €60 млрд в год – около 3,5% ВВП Италии.

Это заставит тренера и лошадей через налогово-бюджетные правила еврозоны, которые накладывают жесткие ограничения на размер дефицита бюджета может работать. Он также хотел послать соотношение Италии – Размер государственного долга страны по отношению к размеру экономики – от чуть более 130% ВВП до около 150% от ВВП.

Перспектива заметного ослабления политики пугает финансовые рынки и не войдет и в других европейских столицах тоже. Но на самом деле, фискальная политика коалиции имеет смысла. Реальная проблема лежит несуразно дефляционные бюджетных правил еврозоны.

Как Даваль Джоши БЦА исследования отмечено, Италия является в некоторых отношениях похожими на Японию. Обе страны сталкиваются с трудностями, потому что их зомби-банков оказались неспособными кредитования частного сектора. В Японии решили эту проблему путем получения государственного сектора, чтобы сделать кредитовании, даже если это означало увеличение ее объема задолженности. Италия находится в худшем положении, потому что налогово-бюджетные правила еврозоны означает, что не было позволено идти больше дефицит бюджета.

Италия имеет более низкий общая задолженность – частные и государственные сочетании, чем Великобритания, Франция и Испания, но насколько бюджетные правила ЕС озабочены только вопросами государственного долга. Джоши отмечает: “таким образом, правительство Италии было запрещено рекапитализацию своей банковской системы, и итальянский экономический спад в течение десяти лет”.

Те, кто отвечает за Единую валюту знал, что в его нынешнем евро является незавершенным проектом. Это может быть завершено к пакету реформ, предложенных президентом Франции Эммануэль Макрон, который будет включать фискального Союза, а также валютного союза, под председательством министра финансов еврозоны.

Нет ни малейшего вероятность того, что Макрон мог сделать новое правительство в Риме, чтобы записаться к своему плану, даже если он может обеспечить яростной поддержке Германии. Подписаться на ежедневные бизнес сегодня по электронной почте или следовать за бизнес-Хранителя на Твиттере @BusinessDesk

Одним из альтернативных схема Макрон заключается в том, чтобы позволить членам еврозоны больше свободы для выполнения фискальной политики, удовлетворения собственных потребностей, что популистские коалиции Италии требует. В настоящее время правила означают, что любая борьба в стране может только сделать себя более конкурентоспособными за счет внутренней дефляции – снижения затрат и экономии.

Другой-позволить вещам дрейфовать на как есть и надеяться на лучшее. В этом видел евро через один кризис – просто – лишь бы не видеть его по другому. Риск не в том, что одна страна будет выпрыгивать из горящего здания, но это здание в конце концов, развалится все в нем.

Категория: Новости